Koreańskie Części

Historia finansowa Capacity obejmuje dwa zamknięte lata obrotowe: 2024 (sprawozdanie ustawowe zbadane zgodnie z koreańskimi standardami badania) i 2025 (rachunki zarządcze, podlegające ostatecznemu zamknięciu ustawowemu). Łączny kapitał własny na koniec 2025 roku wynosi EUR 174 275, obejmując kapitał zakładowy (EUR 1 333), dodatkowy wkład właściciela (EUR 78 000), zysk zatrzymany z 2024 roku (EUR 11 368) i zysk netto za 2025 rok (EUR 83 574). Do tej pory firma nie korzystała z zewnętrznego finansowania dłużnego.

Historyczne wyniki finansowe (2024–2025)

Rachunek zysków i strat (EUR)

Wskaźniki marży i wzrostu

Interpretacja dynamiki historycznej

Przychody wzrosły z EUR 684 tys. w 2024 roku do EUR 1,2 mln w 2025 roku (+75,8%). Wynik za 2024 rok odzwierciedla pierwszy pełny rok działalności operacyjnej, w którym główny nacisk położono na wdrażanie dostawców i rozwój procesów eksportowych. Wynik za 2025 rok reprezentuje przejście do aktywnego skalowania, z istotnie wyższymi wolumenami wysyłek na wielu rynkach.

Zysk brutto prawie się podwoił — z EUR 148 tys. do EUR 288 tys. (+94,7%), a marża brutto poprawiła się z 21,6% do 23,9%, ponieważ wskaźnik kosztów własnych sprzedaży do przychodów spadł z 78,4% do 76,1%, co wskazuje na poprawę efektywności zakupów przy wyższych wolumenach. Zysk netto wzrósł z EUR 11 tys. do EUR 84 tys., a marża netto poprawiła się z 1,7% do 7,0%. Struktura kosztów wykazuje wyraźną dźwignię operacyjną: koszty operacyjne wzrosły o 44,3%, podczas gdy przychody wzrosły o 75,8%, kompresując wskaźnik kosztów operacyjnych do przychodów z 19,2% do 15,8%. Koszty finansowe pozostały minimalne (EUR 3,8 tys. i EUR 5,3 tys.) w obu latach, odzwierciedlając brak zewnętrznego zadłużenia.

Prognozowane wyniki finansowe (2026–2027)

Projekcje uwzględniają kontrakty na pojazdy elektryczne w Georgia opisane w rozdziale Plan Wzrostu oraz koszty odsetkowe od planowanego kredytu w wysokości EUR 550 tys. — pierwszego zewnętrznego finansowania dłużnego firmy.

Prognozowany rachunek zysków i strat (EUR)

Prognozowane wskaźniki marży i wzrostu

Prognozowane przychody na 2026 rok wynoszą EUR 1,67 mln (+38,6%), napędzane kontraktami na pojazdy elektryczne w Georgia (łączna wartość kontraktów EUR 800 tys.) oraz dalszą ekspansją podstawowej działalności eksportowej. Prognoza na 2027 rok w wysokości EUR 1,77 mln (+6,2%) odzwierciedla spowolnienie, ponieważ kontrakty gruzińskie wchodzą w fazę ostatecznego rozliczenia, a podstawowa działalność kontynuuje stabilne tempo. Marża brutto stabilizuje się na poziomie około 24,8–24,6%.

Dźwignia operacyjna nadal się wzmacnia: wskaźnik kosztów operacyjnych do przychodów spada z 15,8% w 2025 roku do 14,2% w 2026 i 14,0% w 2027 roku, ponieważ stała i półstała baza kosztowa absorbuje wyższe wolumeny bez proporcjonalnego wzrostu. Zysk operacyjny osiąga EUR 177 tys. w 2026 roku i EUR 187 tys. w 2027 roku.

Najistotniejszą zmianą strukturalną jest wprowadzenie zewnętrznego finansowania dłużnego. Koszty odsetkowe wzrastają z EUR 5,3 tys. w 2025 roku do EUR 45,9 tys. w 2026 roku i EUR 40,5 tys. w 2027 roku — czyli około 8,6-krotnie. Stosunek zysku operacyjnego do kosztów odsetkowych wynosi 3,9× w 2026 roku i 4,6× w 2027 roku, znacznie powyżej minimalnego progu zdolności do obsługi zadłużenia wynoszącego 1,5×. Prognozowany zysk netto wynosi EUR 118 tys. w 2026 roku i EUR 131 tys. w 2027 roku, przy stabilnej marży netto na poziomie 7,1–7,4%. Prognozowany zysk netto za 2026 rok sam w sobie powiększyłby obecną bazę kapitałową o około 68%.

Plan Wzrostu Capacity Co., Ltd.

Oprócz dalszego rozwoju podstawowej działalności w zakresie części zamiennych i używanych pojazdów na rynkach Azji Centralnej i Bliskiego Wschodu, plan wzrostu Capacity na 2026 rok koncentruje się na konkretnej możliwości ekspansji: eksporcie koreańskich pojazdów elektrycznych do Georgia w ramach strukturalnego układu dwóch kontraktów z LLC Automoby (numer rejestracyjny 446977022, Georgia), istniejącym partnerem handlowym z wcześniejszą historią transakcji. Wstępne umowy zostały zawarte; oczekuje się, że kontrakty zostaną sfinalizowane po pozyskaniu zewnętrznego finansowania. Projekt wykorzystuje istniejące kanały zakupowe i infrastrukturę portową firmy, lecz stanowi jakościową zmianę w średniej wielkości transakcji i wprowadza pojazdy elektryczne jako nową kategorię produktową, jednocześnie pogłębiając obecność firmy na istniejącym, ale niedostatecznie wykorzystanym rynku eksportowym.

Kontrahent i struktura handlowa

W lutym 2026 roku Capacity zawarła wstępną umowę z LLC Automoby na dostawę koreańskich pojazdów elektrycznych. Końcowym użytkownikiem pojazdów jest DW AUTO LLC, gruziński operator wynajmu pojazdów rozszerzający swoją flotę; Automoby pełni funkcję pośrednika zakupowego. Układ jest zorganizowany w postaci dwóch oddzielnych kontraktów, każdy na partię dziesięciu pojazdów, realizowanych sekwencyjnie — drugi rozpoczyna się około dwa miesiące po wysyłce pierwszej partii. Oba kontrakty zostaną sfinalizowane, a zakup pojazdów rozpocznie się po otrzymaniu zewnętrznego finansowania.

Kontrakt 1 — Genesis G80 Electrified

Pierwszy kontrakt przewiduje dostawę dziesięciu pojazdów Genesis G80 Electrified, roczniki 2023–2024, pozyskiwanych na koreańskim rynku hurtowym po średnim koszcie zakupu EUR 35 000 za jednostkę. Dostawa ma być zrealizowana na warunkach CIF Batumi (koszt, ubezpieczenie i fracht po stronie Capacity), z portu Busan do portu Batumi (Georgia). Trasa żeglugowa prowadzi przez Przylądek Dobrej Nadziei zamiast przez Kanał Sueski, co odzwierciedla trwające zakłócenia żeglugi na Morzu Czerwonym; szacowany czas tranzytu morskiego wynosi do trzech miesięcy. Koszty logistyczne obejmują ubezpieczenie ładunku na cały okres tranzytu.

Harmonogram kontraktu wynosi około 11 miesięcy od finalizacji kontraktu do otrzymania ostatniej płatności: do dwóch miesięcy na finansowanie, zakup pojazdów, przygotowanie przedsprzedażowe i dokumentację eksportową; do trzech miesięcy na tranzyt morski; oraz sześć miesięcy płatności ratalnych nabywcy po dostawie.

Warunki płatności: 10% zaliczki przy finalizacji kontraktu (EUR 47 250); 40% po otrzymaniu dokumentacji wysyłkowej po wysyłce (EUR 189 000); pozostałe 50% w sześciu równych ratach miesięcznych po dostawie w Batumi (łącznie EUR 236 250, około EUR 39 375 miesięcznie). Całkowita wartość kontraktu: EUR 472 500.

Kontrakt 2 — Hyundai Ioniq 5

Drugi kontrakt przewiduje dostawę dziesięciu pojazdów Hyundai Ioniq 5, roczniki 2022–2023, pozyskiwanych przez te same koreańskie kanały hurtowe po średnim koszcie zakupu EUR 24 000 za jednostkę. Warunki dostawy (CIF Batumi), trasa żeglugowa i organizacja logistyczna są identyczne jak w Kontrakcie 1. Ogólny cykl ma tę samą strukturę i przybliżony czas trwania.

Warunki płatności: 20% zaliczki (EUR 65 580); 50% po otrzymaniu dokumentacji wysyłkowej (EUR 163 950); pozostałe 30% w sześciu ratach miesięcznych po dostawie (łącznie EUR 98 370, około EUR 16 395 miesięcznie). Całkowita wartość kontraktu: EUR 327 900.

W ramach obu kontraktów Capacity udziela 12-miesięcznej gwarancji na wszystkie dostarczone pojazdy, co jest uwzględnione w cenie kontraktowej. Ekspozycja gwarancyjna jest częściowo ograniczana przez stosunkowo niedawne roczniki produkcji (2022–2024), które mieszczą się w zakresie lub blisko oryginalnych okresów gwarancyjnych producenta (zazwyczaj pięć lat dla pojazdów Hyundai i Genesis, obejmujących akumulator wysokonapięciowy i układ napędowy).

Ekonomia kontraktów

Struktura kosztów i przychodów (EUR)

Zwrot VAT i łączna marża (EUR)

Marża handlowa wynosząca 21,5% (Kontrakt 1) i 20,4% (Kontrakt 2) mieści się w typowym zakresie eksportu pojazdów firmy (15–21%). Dodatkowy komponent marży pochodzi ze zwrotu koreańskiego VAT: ceny krajowe zawierają 10% VAT, podlegającego zwrotowi przy eksporcie (obliczanego jako koszt zakupu podzielony przez 11). Z uwzględnieniem tego zwrotu efektywna marża wzrasta odpowiednio do 28,3% i 27,1%.

Trzy czynniki strukturalne wspierają marżę na tych kontraktach. Firma planuje pozyskać część partii pojazdów bezpośrednio od operatorów flotowych i firm leasingowych w Korei, co zapewnia dostęp do cen wolumenowych poniżej standardowych poziomów aukcyjnych. Cła importowe i podatki akcyzowe na pojazdy elektryczne w Georgia wynoszą obecnie zero, co eliminuje pozycję kosztową, która w przeciwnym razie ograniczałaby gotowość nabywcy do zapłaty. Mechanizm zwrotu koreańskiego VAT przy eksporcie pojazdów elektrycznych jest standardowym instrumentem fiskalnym dostępnym dla wszystkich kwalifikujących się eksporterów.

Łączna wartość kontraktów wynosi EUR 800 400. Całkowity koszt dla Capacity wynosi EUR 632 000. Łączna marża brutto ze zwrotem VAT wynosi EUR 222 400, co stanowi mieszaną marżę na poziomie ~27,8%. Większość płatności od klienta powinna wpłynąć w 2026 roku.

Uzasadnienie finansowania

Całkowity koszt realizacji obu kontraktów wynosi EUR 632 000. Zaliczki od klienta wynoszą łącznie EUR 112 830 (EUR 47 250 w ramach Kontraktu 1 i EUR 65 580 w ramach Kontraktu 2), zmniejszając kwotę netto do prefinansowania do około EUR 519 000.

Firma planuje pozyskać zewnętrzne finansowanie w wysokości EUR 550 000. Różnica między potrzebą finansowania netto (EUR 519 000) a wnioskowaną kwotą kredytu stanowi bufor płynnościowy wynoszący około EUR 31 000 (~4,9% całkowitego kosztu). Biorąc pod uwagę trzymiesięczny cykl logistyczny przez Przylądek Dobrej Nadziei oraz ekspozycję na wahania cen na koreańskim rynku używanych pojazdów elektrycznych w fazie zakupów, bufor ten jest wymiarowany jako minimalna rezerwa operacyjna, a nie kompleksowe zabezpieczenie ryzyka. Wszelkie istotne przekroczenia kosztów wykraczające poza ten bufor musiałyby zostać pokryte z bieżących przepływów pieniężnych z normalnej działalności firmy.

Bez zewnętrznego finansowania realizacja kontraktów gruzińskich wymagałaby przekierowania zasadniczo całego dostępnego kapitału obrotowego firmy, uniemożliwiając równoczesną kontynuację standardowych zamówień na części zamienne i używane pojazdy. Zewnętrzny kredyt jest zatem niezbędny zarówno do sfinansowania kontraktów gruzińskich, jak i do zachowania bieżącej zdolności operacyjnej firmy.

Opis Pożyczki

Przegląd i cel kredytu

Capacity wnioskuje o krótkoterminowy kredyt obrotowy w wysokości EUR 550 000 na sfinansowanie realizacji dwóch kontraktów eksportowych na pojazdy elektryczne do Georgia, opisanych w rozdziale Plan Wzrostu. Pożyczka ma na celu pokrycie luki między uprzednimi kosztami zakupu i logistyki a etapowymi płatnościami od klienta, otrzymywanymi w okresie do 11 miesięcy na kontrakt. Kredyt jest powiązany z projektem i nie jest przeznaczony na refinansowanie wcześniejszych zobowiązań ani pokrycie strat operacyjnych.

Przeznaczenie środków i struktura transz

Kredyt jest podzielony na dwie transze zgodne z sekwencyjną realizacją dwóch kontraktów:

● Transza 1 — EUR 350 000: zakup pierwszej partii pojazdów (Genesis G80 Electrified), logistyka eksportowa i część bufora awaryjnego.

● Transza 2 — EUR 200 000: zakup drugiej partii pojazdów (Hyundai Ioniq 5), logistyka eksportowa i pozostała część bufora awaryjnego.

Transza 1 jest uruchamiana na początku projektu. Transza 2 jest uruchamiana około dwa miesiące po wysyłce pierwszej partii, co odpowiada planowanemu rozpoczęciu zakupów w ramach drugiego kontraktu. Etapowe uruchamianie środków skraca okres, w którym pełna kwota kredytu jest niespłacona, i dopasowuje koszty finansowania do faktycznego zaangażowania kapitału.

Warunki spłaty