Mining di criptovalute

InformazioniAI Translated

CRYPTON s.r.o. è un operatore di infrastrutture per asset digitali a capitale privato con sede a Praga, Repubblica Ceca (N. di registrazione 11931078). Costituita nel 2021 e con un cambio di strategia nell'aprile 2024, la Società si concentra esclusivamente sul mining di Bitcoin (BTC) secondo un modello asset-light: l'hardware viene distribuito in data center Tier-1 partner, consentendo una rapida scalabilità senza nuove costruzioni (greenfield).

Modello di business

Dal punto di vista del revisore, CRYPTON opera un modello a tre rami all'interno di un unico quadro asset-light. In primo luogo, la Società acquisisce e gestisce miner ASIC industriali, trattando i BTC risultanti come tesoreria e convertendoli selettivamente per finanziare i costi operativi e la crescita. In secondo luogo, fornisce un servizio di mining gestito chiavi in mano per investitori retail e piccoli investitori istituzionali: CRYPTON reperisce l'hardware a condizioni negoziate con i fornitori, lo colloca in data center partner, lo collega a pool preferenziali e fornisce report trasparenti su prestazioni e pagamenti; il compenso è una quota fissa dei BTC prodotti sulle macchine di proprietà dei clienti. In terzo luogo, la Società sfrutta la scala degli acquisti per fornire attrezzature a condizioni vantaggiose, approfondendo l'accesso ai fornitori e mantenendo limitato il rischio di inventario. Nella valutazione del revisore, questi flussi si rafforzano a vicenda: i prezzi dei fornitori e l'accesso all'hosting migliorano l'economia delle unità proprietarie, mentre la scala proprietaria supporta termini di pool più favorevoli per le implementazioni dei clienti.

Ingombro & capacità

Siti: Etiopia, Oman, Argentina (data center partner).
Flotta: 450 ASIC per un valore di oltre 1,55 milioni di euro; 0,100288 EH/s di hashrate proprietario; ~1,5 MW di potenza assorbita.
Con hardware client in gestione: hashrate effettivo totale >0,22 EH/s.
Produzione mensile: ~1,8–1,9 BTC, soggetta alla difficoltà della rete, al tempo di attività e alla varianza del pool.

Modello di ricavo e struttura dei profitti

BTC da mining proprietario (driver principale; potenziale rialzo per il prezzo di BTC).
Commissioni di gestione denominate in BTC derivanti dalle apparecchiature dei clienti ospitate tramite i contratti dei partner e i termini del pool di CRYPTON.
Margini sulle attrezzature per l'approvvigionamento/vendita di ASIC.

Leadership

Kamila Tirpáková (Managing Director) — sostenitrice di BTC dal 2017 con profonde relazioni con fornitori di hardware, operatori di data center e pool di mining; guida la strategia, l'approvvigionamento e la supervisione della tesoreria. Il revisore considera queste relazioni come un vantaggio competitivo materiale nell'approvvigionamento, nell'accesso all'hosting e nei termini dei pool.

Vantaggi competitivi

Scalabile tramite capitale, non tramite immobili: espansione modulare tramite la capacità dei partner.
Resilienza multi-sito: la diversificazione in Etiopia/Oman/Argentina mitiga i rischi di giurisdizione e di rete.
Costi contrattualizzati: tariffe elettriche e di O&M fisse e pluriennali rispetto a prezzi più elevati e volatili per i nuovi operatori.
Ricavi a doppio motore: mining proprietario + commissioni BTC ricorrenti dal mining gestito.
Grado istituzionale per il retail: acquisti collettivi, SLA standardizzati e reportistica chiara offrono ai piccoli investitori l'accesso a condizioni di livello istituzionale.
Relazioni del pool: l'hashrate aggregato garantisce migliori livelli di commissioni e servizi.

Considerazioni chiave

I cicli di prezzo e difficoltà del BTC possono influenzare la redditività a breve termine; mitigati da tariffe basse, aggiornamenti di efficienza e una tesoreria disciplinata.
Dipendenza dall'hosting di terze parti gestita tramite SLA e posizionamento multi-sito.
La focalizzazione esclusiva su BTC concentra l'esposizione ma preserva la specializzazione operativa.

Garanzia del prestito

Per garantire la linea di finanziamento basata sui lotti (obiettivo fino a €3,000,000 al mese per cinque mesi al 20,9% annuo, scadenza legale di 10 mesi per ogni prelievo), CRYPTON s.r.o. concede un pegno di primo grado su (i) la flotta ASIC esistente e (ii) le nuove attrezzature finanziate nell'ambito di ciascun prelievo, unitamente alla cessione dei crediti derivanti dai pagamenti in BTC per lotto. La garanzia è documentata a livello di piano dei lotti e cresce dinamicamente con ogni prelievo finanziato.

Flotta esistente (garanzia di base): acquisto lordo ≈ € 1,55 milioni; valore stimato attuale ≈ € 1,20 milioni (≈ 20% di svalutazione) — condivisa tra tutto il programma.
Nuove garanzie per prelievo: ASIC aggiuntivi e BoS elettrico richiesto; attività aggiunte al pegno a livello di fattura. I crediti BTC generati da tale lotto sono assegnati a supporto del servizio cedolare e della liquidità per il rimborso bullet.

Copertura della garanzia

Tipo di garanzia	Base di copertura / valore stimato
Attrezzatura di base impegnata	~1,20 mln € (stima attuale; una tantum, per l'intero programma)
Nuovo equipaggiamento promesso per estrazione	80% dell'importo finanziato (haircut del 20% sulle fatture)
Crediti BTC ceduti per lotto	Pagamenti mensili del pool impegnati per il servizio del debito (interessi) e la costituzione di liquidità per il capitale alla scadenza

Copertura indicativa cumulativa di beni materiali (per 15 milioni di euro: 5 × 3 milioni di euro)

Dopo il Prelievo 1: 120% → Dopo il Prelievo 5 (picco €15m): ~88%. Si prevede che i crediti BTC ceduti aumentino la copertura effettiva verso ≥100% nel corso del termine, subordinatamente alla produzione e alle prestazioni.

Il pacchetto di sicurezza è semplice e verificabile: ASIC tracciati più crediti BTC assegnati che maturano con ogni lotto. La documentazione a livello di lotto e gli SLA dei partner supportano l'applicabilità e la trasparenza, mentre i valori residui (tipicamente ~50-60% dopo ~12 mesi; ~20-30% dopo 24-36 mesi, a seconda del mercato) forniscono percorsi di recupero aggiuntivi oltre alla percentuale di asset fisici.

DettagliAI Translated

CRYPTON s.r.o. ha iniziato l'attività di mining di BTC poco dopo la sua svolta strategica dell'aprile 2024. La produzione è aumentata tra il secondo e il quarto trimestre del 2024 con l'entrata in funzione della capacità e si è ulteriormente stabilizzata nel 2025. La Società opera secondo un modello asset-light: miner proprietari ospitati presso partner, integrati da vendite di apparecchiature e commissioni di mining gestito per l'hardware dei clienti acquistato tramite CRYPTON e distribuito in base ai contratti della Società. I ricavi in EUR variano in base alla tempistica delle vendite di BTC (politica di tesoreria), alla difficoltà della rete e alle tariffe elettriche; l'uptime operativo e i termini del pool garantiscono la prevedibilità dei flussi di cassa.

Riepilogo finanziario annuale

Metrica \ Periodo	Esercizio 2023	Esercizio finanziario 2024	2025 YTD (gen–set)
Fatturato	€212,182	€915,068	€1,674,419
Spese	€205,791	€938,448	€276,731.60
Utile operativo	€6,391	€-24,174	€1,234,600
Risultato netto	€8,130	€-23,426	€223,320

Annotazione 2025: nel periodo gennaio-settembre 2025 la Società ha rimborsato circa 450.000 € del debito fornito dal proprietario e ha acquistato apparecchiature ASIC per circa 561.000 €.

Produzione trimestrale di BTC

Trimestre	BTC proprietario	Commissioni di mining BTC	BTC totali
Q2 2024	0.5696436	0.0000000	0.5696436
Q3 2024	3.6525382	0.0248274	3.6773656
Q4 2024	3.9874906	0.0393657	4.0268563
Totale 2024	8.2096724	0.0641931	8.2738655
Q1 2025	4.3872471	0.0572256	4.4444727
Q2 2025	5.0533925	0.0803635	5.1337560
Q3 2025	5.3414299	0.0796150	5.4210449

BTC venduti (realizzazioni di tesoreria)

Trimestre	BTC venduto
Q4 2024	8.1698400
Q1 2025	2.7557434
Q2 2025	4.8214953
Q3 2025	4.4246215

Metriche di capacità e potenza

Trimestre	EH/s operativi (proprietari, fine trimestre)	Capacità operativa (MW, fine trimestre)	Consumo di elettricità (kWh, trimestre)
Q2 2024	0.018486	0.277290	1,581,596
Q3 2024	0.064128	0.971403	2,030,843
Q4 2024	0.064128	0.971403	3,850,823
Q1 2025	0.079948	1.212518	2,269,006
Q2 2025	0.100288	1.522523	2,838,469
Q3 2025	0.100288	1.522523	3,291,385

Formazione di capitale e istantanea del debito

Articolo	Importo / Stato
CAPEX hardware (2024)	895.964 € investiti in ASIC
Fonte di finanziamento	Capitale personale del proprietario e debito fornito dal proprietario
Rimborsato nel 2025	~450.000 € (capitale)
Saldo residuo (proprietario)	~€264,000
Ristrutturazione	Eseguito nel 2025: tasso di interesse più elevato; rimborso del capitale prorogato fino a dic-2027; piano allineato ai flussi di cassa operativi

Nota: Gli investimenti in ASIC sono stati finanziati attraverso un mix di fondi propri dell'Amministratore Delegato e prestiti alla Società. Il prestito del proprietario in essere è stato rinegoziato per bilanciare liquidità e crescita.

Piano di crescita

Dalla fine del 2025 fino al prossimo halving di Bitcoin (≈2028), CRYPTON mira a espandere l'hashrate in modo rapido ed efficiente aggiungendo macchine sotto capacità ospitata da partner, senza costruire i propri siti. La logica strategica è che la nuova offerta di Bitcoin diminuisce nel tempo mentre l'adozione si amplia; in tali cicli, gli operatori a basso costo e ad alta affidabilità tendono a catturare un valore superiore alla media.

Durante questo periodo, la Società prevede di accumulare la maggior parte dei BTC estratti (treasury stacking) e di vendere solo gli importi necessari per finanziare la crescita organica e le spese operative essenziali (energia, hosting/O&M). L'espansione della capacità procederà lungo due binari: il potenziamento della flotta proprietaria e l'integrazione dell'hardware dei clienti nell'ambito degli accordi per i data center e i pool della Società. Le implementazioni rimarranno multi-sito (Etiopia, Oman, Argentina) per mantenere tariffe prevedibili e un elevato tempo di attività.

Approcci alla crescita

Percorso A — Reinvestimento organico

Reinvestire una quota definita dei flussi di cassa derivanti dal mining proprietario e dalle commissioni di mining BTC (apparecchiature dei clienti) in ulteriori unità ASIC.
Alloca gli acquisti in tranche legate alle finestre di consegna e ai blocchi di potenza; dai la priorità ai modelli ad alta efficienza e ai livelli di pool negoziati.
Punta a un compounding costante dell'hashrate preservando la liquidità operativa e gli obiettivi di accumulo della tesoreria.

Percorso B — Capitale esterno (programmi di 10-24 mesi)

Raccogliete debito programmatico o capitale strutturato con scadenze di 10-24 mesi per finanziare l'approvvigionamento accelerato di ASIC nell'ambito dei contratti di hosting e fornitura energetica esistenti.
Servizio del debito: allineato alla produzione di BTC (pagamenti del pool) con supporto opzionale derivante dalla rivendita di attrezzature de-rischiate al valore residuo in prossimità o dopo il rientro dell'investimento.
Rientro previsto per coorte ASIC ≈ 10–14 mesi (basato su modello, soggetto a prezzo BTC/difficoltà/energia). Oltre il rientro, le coorti contribuiscono al flusso di cassa libero.

Modello finanziario – coorte illustrativa da 8 milioni di euro

Configurazione

CapEx iniziale: € 8.000.000 per ASIC (installati secondo i termini di hosting/energia esistenti)
Rientro dell'investimento target: 10–14 mesi al netto di energia/hosting/O&M
Vita operativa utile: 2–3 anni (si ipotizzano 2,5 anni / 30 mesi per l'illustrazione di base)
Valore di rivendita (residuo):
• Dopo circa 10 mesi: in genere il 50–60% del prezzo di acquisto
• Dopo 24–36 mesi: in genere il 20–30% del prezzo di acquisto (se le condizioni di mercato sono favorevoli)

Visione conservativa dell'anno 1 (~non il caso migliore)

Con un periodo di ammortamento di 14 mesi, il flusso di cassa netto mensile medio è ≈ € 8.000.000 / 14 ≈ € 571.000 al mese
Netto anno 1 (12 mesi): ≈ € 6,85 mln
Entro il mese 12 la coorte è interamente rimborsata; l'attrezzatura rimane nello stato patrimoniale

Economia a due-tre anni (flusso di cassa netto più valore residuo)

Orizzonte	Periodo di ammortamento (scenario)	Multiplo del flusso di cassa netto rispetto a CapEx	CF netto (€) su 8 milioni di €	Residuo (come % di CapEx)	Residuo (€)	Valore totale (CF netto + residuo)
24 mesi	12	2.00×	16,0 mln €	20–30%	1,6–2,4 milioni di €	17,6–18,4 milioni di €
24 mesi	14	1.71×	13,7 mln €	20–30%	1,6–2,4 milioni di €	15,3-16,1 milioni di €
30 mesi (2,5 anni)	12	2.50×	20,0 mln €	20–30%	1,6–2,4 milioni di €	21,6–22,4 milioni di €
30 mesi (2,5 anni)	14	2.14×	17,1 milioni di €	20–30%	1,6–2,4 milioni di €	18,7–19,5 milioni di €

Perché la scalabilità è effettivamente senza vincoli

Capacità elastica: l'espansione dipende principalmente dalla disponibilità di capitale e dai blocchi rack/potenza dei partner, non dalla costruzione di proprietà immobiliari proprietarie.
Rete multi-sito: le implementazioni parallele in Etiopia, Oman e Argentina riducono i colli di bottiglia dei singoli siti e consentono roll-in continui.
Percorsi di approvvigionamento: le relazioni con i fornitori garantiscono le allocazioni dei lotti; la logistica aggregata riduce gli attriti nei tempi di consegna.
Astrazione delle operazioni: O&M del sito fornito dai partner in base a SLA, consentendo a CRYPTON di concentrarsi su approvvigionamento, ottimizzazione dei pool e tesoreria.

Priorità operative durante il passaggio di scala

Disciplina di approvvigionamento: selezione guidata dal modello di efficienza/prezzo ASIC, pianificazione dei lotti e copertura RMA/garanzia.
Economia dell'energia: bloccare o indicizzare le tariffe favorevoli; monitorare il €/kWh miscelato e le politiche di curtailment.
Politica di tesoreria: accumulare BTC durante il ciclo; convertire selettivamente per opex, capex e servizio del debito in linea con i buffer di liquidità.

Formazione di capitale e posizione debitoria

CAPEX hardware 2024 di € 895.964 finanziato da capitale proprio e prestiti; ~€ 450.000 rimborsati nel 2025; ~€ 264.000 residui ristrutturati con cedola più alta e ammortamento del capitale esteso a dic-2027.
I futuri aumenti di capitale saranno strutturati come linee di programma a fronte di coorti ASIC con una chiara collateralizzazione (attrezzature + crediti derivanti dai pagamenti del pool) e una rendicontazione trasparente (dashboard, rendiconti mensili).

Gestione del rischio per la crescita

Prezzo e difficoltà del BTC: i piani di scenario (base/bull/bear) guidano il dimensionamento delle tranche e i buffer di liquidità
Deriva tariffaria: benchmark multisito e trigger di rinegoziazione; playbook per il curtailment
Rischio di controparte: partner di hosting e pool diversificati; applicazione degli SLA e schede di valutazione delle prestazioni
Catena di fornitura: approvvigionamento ASIC multi-vendor; inventario ricambi e SLA RMA
Normativo: revisioni giurisdizionali e documentazione tramite partner; informative prudenti

Il piano di crescita di CRYPTON è progettato per mostrare i punti di forza del suo modello di business: implementazione asset-light, approvvigionamento disciplinato e partnership di livello istituzionale con operatori di data center e pool di mining. Nel periodo 2025-2028, la Società incrementerà l'hashrate in tranche modulari, manterrà snelli i costi operativi e conserverà la maggior parte dei BTC estratti, vendendo principalmente per finanziare l'espansione organica e i costi operativi essenziali.

Questa posizione di "estrazione e detenzione durante l'halving" è in linea con il programma di offerta di Bitcoin e storicamente ha premiato gli operatori efficienti: man mano che le nuove emissioni diminuiscono e l'adozione si amplia, i minatori ben gestiti con bassi costi unitari e tempi di attività affidabili tendono a catturare un valore sproporzionato. Grazie all'energia contrattualizzata, alla diversificazione multi-sito (Etiopia, Oman, Argentina) e al finanziamento programmatico delle coorti, CRYPTON è posizionata per affrontare il prossimo halving con un EH/s materialmente più elevato, tempi di attività robusti e una tesoreria BTC più ampia, creando una leva operativa significativa se la domanda di mercato persiste.

Per i partner di capitale, il modello offre garanzie chiare (attrezzature più crediti derivanti dai pagamenti del pool), una rendicontazione trasparente e mitigatori del rischio di ribasso tramite il valore residuo delle attrezzature e l'hosting supportato da SLA. Nel complesso, CRYPTON presenta una piattaforma efficiente in termini di capitale, scalabile e resiliente per costruire hashrate Bitcoin e convertire l'esecuzione operativa in flussi di cassa duraturi attraverso i cicli.

Descrizione del prestito

CRYPTON s.r.o. ricerca una linea di finanziamento mensile programmatica per distribuire capacità ASIC presso i data center dei partner. La Società punta a stanziamenti fino a €3,000,000 al mese per cinque mesi (a discrezione dell'investitore) a 20.9% annuo sul capitale residuo. Ogni Prelievo ha una scadenza legale finale di 10 mesi, con cedole mensili di soli interessi e un unico rimborso del capitale alla scadenza. I fondi vengono erogati a fronte di Programmi di Lotto che indicano sito, hardware, tariffe, tempistiche e impostazioni del pool; la Società può richiedere allocazioni inferiori o sospendere i Prelievi in base alla capacità e ai prezzi.

Utilizzo dei proventi (per prelievo)

Miner ASIC; bilanciamento elettrico del sistema richiesto (PDU/interruttori/cablaggi/rack ove applicabile); costi di installazione/messa in servizio in loco; logistica e installazione (spedizione/dogana/racking/burn-in); pagamenti anticipati iniziali per energia/O&M in base alle tariffe contrattualizzate.

Struttura del prestito

Obiettivo di allocazione mensile: fino a € 3.000.000 (a discrezione dell'investitore) per 5 mesi; allocazioni successive subordinate alla nuova capacità
Tasso di interesse annuo: 20,9% sul capitale residuo, pagabile mensilmente in via posticipata
Durata / Scadenza legale finale: 10 mesi per utilizzo; più utilizzi possono essere in essere contemporaneamente
Rimborso: solo interessi durante la durata; 100% del capitale rimborsato in un'unica soluzione alla scadenza
Esborso: fondi rilasciati durante finestre mensili concordate preventivamente a fronte di un Programma di Lotti che specifica paese/sito, partner di hosting, modello ASIC e unità, prezzo unitario, EH/s e potenza (MW) previsti, tariffa elettrica contrattuale (€/kWh), date di installazione/messa in servizio, modello di pool/pagamento e un prospetto dell'utilizzo dei proventi
Controllo dell'allocazione: i proventi sono allocati esclusivamente al Batch indicato e applicati unicamente a tale implementazione
Reporting: dashboard per gli investitori e rendiconti mensili con riconciliazione analitica degli acquisti, rendiconti del pool, energia e O&M e flusso di cassa netto per Draw

Info mutuatario

CRYPTON s.r.o.

CRYPTON s.r.o. is a privately held digital‑asset infrastructure operator headquartered in Prague, Czech Republic (Reg. No. 11931078). Incorporated in 2021 and strategically pivoted in April 2024, the Company focuses exclusively on Bitcoin (BTC) mining under an asset‑light model: hardware is deployed in partner Tier‑1 data centers, enabling rapid scale without greenfield build‑outs.

N. Reg.11931078

Descrizione e dimensione del mercatoAI Translated

Bitcoin in sintesi

L'offerta fissa (limite di 21 milioni) + l'emissione Proof-of-Work che si dimezza (3,125 BTC da aprile 2024; prossima ≈2028) creano una curva di nuova offerta in costante contrazione. I blocchi puntano a una cadenza di ~10 minuti con riaggiustamenti automatici della difficoltà ogni 2.016 blocchi, rendendo l'emissione prevedibile e resistente alla manipolazione; con la crescita dell'adozione e del possesso a lungo termine, il flottante negoziabile si contrae.

Adozione istituzionale

Gli ETF Bitcoin spot gestiti da grandi asset manager, insieme alle tesorerie aziendali e di selezionati settori pubblici, sono diventati accumulatori persistenti, mantenendo tipicamente la custodia a lungo termine. Ciò sottrae inventario agli exchange, riduce il flottante e approfondisce la liquidità istituzionale (spread più stretti, flussi primari più ampi), supportando i miner stabilizzando le aspettative di acquisto e le opzioni di finanziamento legate alla produzione.

Panoramica dell'industria del mining

Un settore professionale e multi-sito che opera a hashrate di rete record nel 2025. I ricavi rimangono multi-miliardari su base annua, trainati dal prezzo di BTC, dal sussidio di blocco (3,125 BTC), dai cicli delle commissioni di transazione e dai vantaggi in termini di costi unitari, principalmente tariffe elettriche, uptime, commissioni delle pool ed efficienza degli ASIC (minore J/TH). Post-halving, i margini si comprimono per le flotte ad alto costo; gli operatori con energia a bassa tariffa, uptime >98–99%, hardware moderno e approvvigionamento disciplinato tendono a consolidare la propria quota.

Geografie di CRYPTON

Etiopia • Oman • Argentina — elettricità competitiva, capacità di data center partner disponibile, operazioni supportate da SLA; i climi/tariffe favoriscono un raffreddamento efficiente e un uptime stabile.

Clienti target

Nuovi arrivati (€5k–€40k): ingresso chiavi in mano (hardware, hosting, pool, reporting).
Scaling (≤€500k): piccoli fondi/FO/HNW — approvvigionamento prioritario, SLA standardizzati.
Migratori: operatori con tariffe/termini di pool scadenti che passano agli accordi di CRYPTON.

Sintesi del settore

L'emissione finita, la compressione dell'offerta post-halving e la domanda istituzionale sostenuta creano un contesto favorevole per i miner. Operando con un modello asset-light e multi-sito, CRYPTON distribuisce ASIC ad alta efficienza in capacità a bassa tariffa contrattualizzata di grado SLA ed estende termini di livello istituzionale ai piccoli investitori. Ciò posiziona la Società per scalare l'hashrate in modo efficiente e tradurre la produzione in flussi di cassa resilienti e consapevoli del ciclo in vista dell'halving del ~2028.