Ricambi Coreani

InformazioniAI Translated

Capacity Co., Ltd. è una società di commercio estero B2B con sede in Corea del Sud, specializzata nell'esportazione all'ingrosso di ricambi auto coreani (componenti originali, OEM e aftermarket per veicoli Hyundai, Kia e Genesis) e automobili usate di fabbricazione coreana. L'azienda opera come principale commerciale e consolidatore di esportazioni: si approvvigiona di prodotti presso produttori e distributori autorizzati coreani, aggrega ordini per acquirenti esteri, effettua controlli qualità e imballaggio e coordina la logistica di esportazione attraverso i porti di Pyeongtaek e Busan. L'azienda ha sede a Pyeongtaek, provincia di Gyeonggi — in prossimità diretta dei fornitori coreani di primo livello e dei principali terminali di esportazione.

La linea di esportazione ricambi è l'attività principale, rappresentando circa il 75–80 % del fatturato totale, mentre le esportazioni di veicoli usati contribuiscono per circa il 20–25 %. Entrambe le linee servono la stessa base clienti B2B e utilizzano la stessa infrastruttura logistica. Il portafoglio ricambi copre tre livelli di approvvigionamento: ricambi originali (tramite Hyundai Mobis e canali ufficiali), componenti OEM e alternative aftermarket, con margini lordi compresi tra il 20 % e il 28 %. I veicoli usati sono reperiti tramite aste all'ingrosso coreane e società di leasing, con margini del 15–21 %. Il margine lordo combinato di entrambe le linee è di circa il 22–24 %.

Il modello operativo è orientato agli ordini e a bassa intensità di capitale: l'approvvigionamento avviene a fronte di ordini confermati dai clienti, il che limita il rischio di magazzino. Il ciclo operativo inizia con un pagamento anticipato del cliente (tipicamente il 30–50 % del valore dell'ordine), seguito dall'approvvigionamento, dall'ispezione, dall'imballaggio e dalla spedizione per l'esportazione. I fornitori vengono pagati integralmente al momento dell'approvvigionamento, mentre i clienti saldano il residuo dopo aver ricevuto la documentazione di spedizione, creando un gap di capitale circolante di 20–60 giorni per transazione. La scalabilità è legata principalmente alla disponibilità di capitale circolante piuttosto che all'infrastruttura fissa.

L'azienda è stata costituita alla fine del 2023 e finanziata interamente con risorse personali del proprietario: un capitale sociale di EUR 1.333 più un apporto personale di EUR 78.000 investito nel periodo 2023–2024, senza debito esterno nella fase di avvio. Nel 2024, primo anno completo di attività, il fatturato ha raggiunto EUR 684k. Nel 2025 il fatturato è cresciuto a EUR 1,2 milioni e l'utile netto è salito a EUR 84k. Capacity esporta attualmente verso cinque mercati principali — Kazakhstan, UAE, Libia, Turchia e Kirghizistan — con attività secondaria in Uzbekistan e Georgia. I rapporti con i clienti sono esclusivamente B2B, sviluppati attraverso ordini di prova seguiti da volumi crescenti; l'azienda non opera con contratti di fornitura a lungo termine. La base clienti rimane relativamente concentrata in questa fase, con alcuni acquirenti chiave che rappresentano una quota significativa del fatturato.

Il team interno è composto da quattro dipendenti che coprono coordinamento acquisti, logistica e operazioni di magazzino. Contabilità, dichiarazioni fiscali e intermediazione doganale sono esternalizzate. L'attuale configurazione di magazzino e logistica (circa 640 m²) supporta 7–10 spedizioni di esportazione al mese e non rappresenta un vincolo per una crescita moderata.

Figura chiave ed esperienza

Capacity è interamente posseduta e gestita da Ten Andrey Vladimirovich (nato nel 1978), che ricopre il ruolo di direttore e unico azionista. Prima di fondare l'azienda, il Sig. Ten ha accumulato oltre 15 anni di esperienza nel settore automobilistico: prima come comproprietario e responsabile operativo di un centro di assistenza auto, poi in una posizione dirigenziale presso una concessionaria automobilistica, responsabile delle operazioni commerciali, della gestione delle scorte e del coordinamento con i fornitori. Questo percorso ha fornito una conoscenza pratica del sourcing di veicoli, dell'approvvigionamento di ricambi, della tariffazione B2B e della logistica.

All'interno di Capacity, il CEO è direttamente responsabile di tutte le decisioni strategiche, delle negoziazioni con i clienti chiave, dell'approvvigionamento di veicoli presso le aste all'ingrosso coreane e della supervisione finanziaria. Il responsabile acquisti e clienti gestisce l'esecuzione quotidiana degli ordini in autonomia e i processi operativi sono documentati, ma le funzioni strategiche e commerciali rimangono concentrate in un'unica persona. Ciò crea una dipendenza strutturale da una persona chiave, riconosciuta come caratteristica dell'attuale fase di sviluppo dell'azienda.

Garanzie del Prestito

La linea di credito di EUR 550.000 è garantita da una struttura di garanzie a due livelli che combina gli asset operativi esistenti di proprietà della società e i 20 veicoli elettrici acquisiti nell'ambito dei contratti Georgia utilizzando i fondi del prestito. Le garanzie sono valutate sia al valore nominale sia a un valore conservativo di liquidazione, con sconti di liquidazione del 20 % per gli asset operativi esistenti e del 10 % per i veicoli sotto contratto.

Composizione e copertura delle garanzie

Fonte di garanzia	Valore nominale (EUR)	Valore di liquidazione (EUR)
Asset operativi esistenti (80%)	61,290	49,032
Veicoli sotto contratto / diritti ceduti (90%)	590,000	531,000
Totale garanzie	651,290	580,032

Indicatore di copertura	Valore
Capitale del prestito	EUR 550,000
Totale garanzie (nominale)	EUR 651,290
Totale garanzie (liquidazione)	EUR 580,032
Rapporto di copertura nominale	1,18×
Rapporto di copertura in liquidazione	1,05×

● Gli asset operativi esistenti comprendono infrastruttura di magazzino, attrezzature per la movimentazione dei materiali, due veicoli (Hyundai Porter II e Hyundai Tucson, entrambi 2021), videosorveglianza, apparecchiature IT e arredi per ufficio. Valore contabile aggregato.

● I veicoli sotto contratto (20 unità — dieci Genesis G80 Electrified e dieci Hyundai Ioniq 5) costituiscono il livello principale di garanzia. Durante l'approvvigionamento e il transito, i veicoli sono direttamente pignorati a favore del prestatore. Dopo la consegna a Batumi, i veicoli vengono trasferiti all'acquirente con condizioni di pagamento rateale con un privilegio registrato a favore di Capacity, iscritto presso l'Agenzia Nazionale del Registro Pubblico di Georgia. La garanzia del prestatore si trasforma da un pegno diretto su beni fisici a un diritto sui diritti contrattuali esecutivi e sugli interessi di garanzia di Capacity, inclusi i privilegi registrati e il diritto a ricevere i pagamenti rateali in sospeso.

● Il tasso di liquidazione del 90 % sui veicoli sotto contratto riflette l'elevata liquidità e il mercato secondario attivo per i veicoli elettrici coreani nella fascia di anni modello 2022–2024.

Valutazione della copertura

A valori di liquidazione, il pacchetto di garanzie fornisce una copertura di 1,05× rispetto al capitale del prestito di EUR 550.000. A valori nominali, la copertura è di 1,18×. La copertura è adeguata ma non eccessiva, coerentemente con la natura della transazione: la fonte primaria di rimborso del prestito sono i flussi di cassa contrattuali derivanti dai contratti Georgia e dalle operazioni correnti della società, mentre le garanzie forniscono una protezione tangibile al ribasso. Man mano che l'acquirente salda le rate, la posizione di cassa di Capacity migliora (riducendo l'esposizione effettiva del prestito) e i veicoli completamente pagati vengono liberati dal vincolo. In caso di inadempimento dell'acquirente, i privilegi registrati conferiscono al prestatore diritti di esecuzione prioritari sui veicoli rimanenti.

DettagliAI Translated

L'andamento finanziario di Capacity copre due esercizi fiscali completi: 2024 (bilancio statutario sottoposto a revisione secondo gli Standard Coreani di Revisione) e 2025 (conti gestionali, soggetti alla chiusura statutaria finale). Il patrimonio netto totale a fine 2025 è pari a EUR 174.275, composto da capitale sociale (EUR 1.333), apporto aggiuntivo del proprietario (EUR 78.000), utili non distribuiti del 2024 (EUR 11.368) e utile netto del 2025 (EUR 83.574). La società non ha fatto ricorso a finanziamenti tramite debito esterno fino ad oggi.

Performance finanziaria storica (2024–2025)

Conto economico (EUR)

Indicatore	2024	2025
Fatturato	684,124	1,202,341
Costo del venduto	536,432	914,768
Utile lordo	147,692	287,573
Costi operativi	131,240	189,470
Utile operativo	16,452	98,103
Oneri finanziari	3,821	5,346
Utile ante imposte	12,631	92,757
Imposte sul reddito	1,263	9,183
Utile netto	11,368	83,574

Indicatori di margine e crescita

Indicatore	2024	2025
Crescita del fatturato anno su anno (%)	—	75,8%
Crescita dell'utile lordo anno su anno (%)	—	94,7%
Crescita dell'utile netto anno su anno (%)	—	635,2%
Margine di utile lordo (%)	21,6%	23,9%
Margine di utile operativo (%)	2,4%	8,2%
Margine di utile netto (%)	1,7%	7,0%

Interpretazione della dinamica storica

Il fatturato è passato da EUR 684k nel 2024 a EUR 1,2 milioni nel 2025 (+75,8 %). Il dato del 2024 riflette il primo anno operativo completo, durante il quale l'attenzione principale è stata rivolta all'onboarding dei fornitori e allo sviluppo dei flussi di lavoro per l'esportazione. Il risultato del 2025 rappresenta la transizione verso uno scaling attivo, con volumi di spedizione materialmente superiori su più mercati.

L'utile lordo è quasi raddoppiato da EUR 148k a EUR 288k (+94,7 %), con il margine lordo in miglioramento dal 21,6 % al 23,9 % poiché il rapporto costo del venduto su fatturato è sceso dal 78,4 % al 76,1 %, indicando una migliore efficienza degli approvvigionamenti a volumi più elevati. L'utile netto è passato da EUR 11k a EUR 84k, con il margine netto in miglioramento dall'1,7 % al 7,0 %. La struttura dei costi mostra una chiara leva operativa: i costi operativi sono cresciuti del 44,3 % mentre il fatturato è cresciuto del 75,8 %, comprimendo il rapporto costi operativi su fatturato dal 19,2 % al 15,8 %. Gli oneri finanziari sono rimasti minimi (EUR 3,8k ed EUR 5,3k) in entrambi gli anni, riflettendo l'assenza di debito esterno.

Performance finanziaria previsionale (2026–2027)

Le proiezioni includono i contratti per veicoli elettrici in Georgia descritti nel capitolo Piano di Crescita e gli oneri per interessi sulla linea di credito pianificata di EUR 550k — il primo indebitamento esterno della società.

Conto economico previsionale (EUR)

Indicatore	2026 (P)	2027 (P)
Fatturato	1,666,523	1,770,485
Costo del venduto	1,252,932	1,335,202
Utile lordo	413,591	435,283
Costi operativi	236,837	248,221
Utile operativo	176,754	187,062
Oneri per interessi	45,917	40,479
Utile ante imposte	130,837	146,583
Imposte sul reddito	12,953	16,006
Utile netto	117,884	130,577

Indicatori previsionali di margine e crescita

Indicatore	2026 (P)	2027 (P)
Crescita del fatturato anno su anno (%)	38,6%	6,2%
Crescita dell'utile lordo anno su anno (%)	43,8%	5,2%
Crescita dell'utile netto anno su anno (%)	41,1%	10,8%
Margine di utile lordo (%)	24,8%	24,6%
Margine di utile operativo (%)	10,6%	10,6%
Margine di utile netto (%)	7,1%	7,4%

Il fatturato è previsto a EUR 1,67 milioni nel 2026 (+38,6 %), trainato dai contratti di veicoli elettrici in Georgia (valore contrattuale combinato EUR 800k) e dall'espansione continua dell'attività di esportazione principale. La previsione per il 2027 di EUR 1,77 milioni (+6,2 %) riflette un rallentamento poiché i contratti Georgia entrano nella fase finale di regolamento, mentre l'attività di base prosegue a ritmo costante. Il margine lordo si stabilizza a circa 24,8–24,6 %.

La leva operativa continua a rafforzarsi: il rapporto costi operativi su fatturato scende dal 15,8 % nel 2025 al 14,2 % nel 2026 e al 14,0 % nel 2027, poiché la base di costi fissi e semifissi assorbe volumi superiori senza una crescita proporzionale. L'utile operativo raggiunge EUR 177k nel 2026 ed EUR 187k nel 2027.

Il cambiamento strutturale più significativo è l'introduzione del finanziamento tramite debito esterno. Gli oneri per interessi aumentano da EUR 5,3k nel 2025 a EUR 45,9k nel 2026 ed EUR 40,5k nel 2027 — un incremento di circa 8,6×. Il rapporto tra utile operativo e oneri per interessi è di 3,9× nel 2026 e 4,6× nel 2027, ben al di sopra della soglia minima di 1,5× per la capacità base di servizio del debito. L'utile netto è previsto a EUR 118k nel 2026 ed EUR 131k nel 2027, con un margine netto stabile al 7,1–7,4 %. L'utile netto previsto per il solo 2026 aggiungerebbe circa il 68 % all'attuale base di patrimonio netto.

Piano di Crescita di Capacity Co., Ltd.

Oltre allo sviluppo continuo della sua attività principale di ricambi e veicoli usati in Asia Centrale e Medio Oriente, il piano di crescita di Capacity per il 2026 si concentra su un'opportunità di espansione specifica: l'esportazione di veicoli elettrici coreani in Georgia nell'ambito di un accordo strutturato a due contratti con LLC Automoby (numero di registrazione 446977022, Georgia), una controparte commerciale esistente con un precedente storico di transazioni. Sono stati conclusi accordi preliminari; i contratti dovrebbero essere finalizzati una volta ottenuto il finanziamento esterno. Il progetto utilizza i canali di approvvigionamento e l'infrastruttura portuale esistenti dell'azienda, ma rappresenta un cambio di scala nella dimensione media delle transazioni e introduce i veicoli elettrici come nuova categoria di prodotto, approfondendo al contempo la presenza dell'azienda in un mercato di esportazione esistente ma sottoutilizzato.

Controparte e struttura commerciale

Nel febbraio 2026, Capacity ha stipulato un accordo preliminare con LLC Automoby per la fornitura di veicoli elettrici coreani. L'utilizzatore finale dei veicoli è DW AUTO LLC, un operatore georgiano di noleggio veicoli che sta espandendo la propria flotta; Automoby funge da intermediario per l'approvvigionamento. L'accordo è strutturato come due contratti separati, ciascuno per un lotto di dieci veicoli, da eseguire in sequenza — il secondo inizierà circa due mesi dopo la spedizione del primo lotto. Entrambi i contratti saranno finalizzati e l'approvvigionamento dei veicoli inizierà al ricevimento del finanziamento esterno.

Contratto 1 — Genesis G80 Electrified

Il primo contratto prevede la fornitura di dieci veicoli Genesis G80 Electrified, anni modello 2023–2024, da reperire sul mercato all'ingrosso coreano a un costo medio di approvvigionamento di EUR 35.000 per unità. La consegna è da effettuarsi in condizioni CIF Batumi (costo, assicurazione e nolo a carico di Capacity), dal porto di Busan al porto di Batumi (Georgia). La rotta marittima passa dal Capo di Buona Speranza anziché dal Canale di Suez, riflettendo l'interruzione in corso delle rotte marittime del Mar Rosso; il transito marittimo stimato è fino a tre mesi. I costi logistici includono l'assicurazione del carico per l'intero periodo di transito.

Il cronoprogramma del contratto è di circa 11 mesi dalla finalizzazione del contratto alla ricezione dell'ultimo pagamento: fino a due mesi per finanziamento, approvvigionamento veicoli, preparazione prevendita e documentazione per l'esportazione; fino a tre mesi di transito marittimo; e sei mesi di pagamenti rateali dell'acquirente dopo la consegna.

Condizioni di pagamento: 10 % di anticipo alla finalizzazione del contratto (EUR 47.250); 40 % alla ricezione della documentazione di spedizione dopo l'invio (EUR 189.000); 50 % restante in sei rate mensili uguali dopo la consegna a Batumi (EUR 236.250 in totale, circa EUR 39.375 al mese). Valore totale del contratto: EUR 472.500.

Contratto 2 — Hyundai Ioniq 5

Il secondo contratto prevede la fornitura di dieci veicoli Hyundai Ioniq 5, anni modello 2022–2023, da reperire attraverso gli stessi canali all'ingrosso coreani a un costo medio di approvvigionamento di EUR 24.000 per unità. Le condizioni di consegna (CIF Batumi), la rotta marittima e le disposizioni logistiche sono identiche al Contratto 1. Il ciclo complessivo segue la stessa struttura e durata approssimativa.

Condizioni di pagamento: 20 % di anticipo (EUR 65.580); 50 % alla ricezione della documentazione di spedizione (EUR 163.950); 30 % restante in sei rate mensili dopo la consegna (EUR 98.370 in totale, circa EUR 16.395 al mese). Valore totale del contratto: EUR 327.900.

In base a entrambi i contratti, Capacity fornisce una garanzia di 12 mesi su tutti i veicoli forniti, riflessa nella tariffazione contrattuale. L'esposizione alla garanzia è parzialmente mitigata dagli anni modello relativamente recenti (2022–2024), che rientrano o sono prossimi ai periodi di garanzia originali del produttore (tipicamente cinque anni per i veicoli Hyundai e Genesis, inclusa la batteria ad alto voltaggio e i componenti del gruppo motopropulsore).

Economia dei contratti

Struttura di costi e ricavi (EUR)

Voce	Genesis G80 Electrified	Hyundai Ioniq 5
Costo medio di approvvigionamento per veicolo	35,000	24,000
Numero di veicoli	10	10
Costo totale di approvvigionamento in Korea	350,000	240,000
Logistica (Busan–Batumi)	19,000	19,000
Sdoganamento in Georgia (massimo)	2,000	2,000
Costo totale per Capacity	371,000	261,000
Valore contrattuale per l'acquirente	472,500	327,900
Margine commerciale (valore contrattuale meno costo)	101,500	66,900
Margine commerciale (%)	21,5%	20,4%

Rimborso IVA e margine totale (EUR)

Voce	Genesis G80 Electrified	Hyundai Ioniq 5
Rimborso IVA coreana all'esportazione (costo di approvvigionamento / 11)	~32,000	~22,000
Margine totale incluso rimborso IVA	133,500	88,900
Margine totale incluso rimborso IVA (%)	28,3%	27,1%

Il margine commerciale del 21,5 % (Contratto 1) e del 20,4 % (Contratto 2) rientra nella fascia tipica di esportazione veicoli dell'azienda (15–21 %). La componente di margine aggiuntiva proviene dal rimborso IVA coreana: i prezzi domestici includono il 10 % di IVA, recuperabile all'esportazione (calcolato come il costo di approvvigionamento diviso per 11). Con questo rimborso, il margine effettivo sale al 28,3 % e al 27,1 % rispettivamente.

Tre fattori strutturali sostengono il margine su questi contratti. L'azienda prevede di reperire parte del lotto di veicoli direttamente da gestori di flotte e società di leasing in Korea, il che consente l'accesso a prezzi basati sul volume inferiori ai livelli standard delle aste. I dazi all'importazione e le accise sui veicoli elettrici in Georgia sono attualmente pari a zero, il che elimina una voce di spesa che altrimenti comprimerebbe la disponibilità a pagare dell'acquirente. Il meccanismo di rimborso IVA coreano sulle esportazioni di VE è uno strumento fiscale standard disponibile per tutti gli esportatori qualificati.

Il valore contrattuale combinato è di EUR 800.400. Il costo totale per Capacity è di EUR 632.000. Il margine lordo combinato incluso il rimborso IVA è di EUR 222.400, che rappresenta un margine combinato di ~27,8 %. La maggior parte dei pagamenti dei clienti è prevista in ricezione nel corso del 2026.

Motivazione del finanziamento

Il costo totale per l'esecuzione di entrambi i contratti è di EUR 632.000. Gli anticipi dei clienti ammontano complessivamente a EUR 112.830 (EUR 47.250 nell'ambito del Contratto 1 ed EUR 65.580 nell'ambito del Contratto 2), riducendo l'importo netto da prefinanziare a circa EUR 519.000.

L'azienda prevede di ottenere un finanziamento esterno di EUR 550.000. La differenza tra il fabbisogno netto di finanziamento (EUR 519.000) e l'importo richiesto della linea di credito fornisce un cuscinetto di liquidità di circa EUR 31.000 (~4,9 % del costo totale). Dato il ciclo logistico di tre mesi via il Capo di Buona Speranza e l'esposizione alle fluttuazioni di prezzo sul mercato coreano dei VE usati durante la fase di approvvigionamento, questo cuscinetto è dimensionato come riserva operativa minima piuttosto che come ammortizzatore di rischio completo. Qualsiasi superamento significativo dei costi oltre questo cuscinetto dovrebbe essere assorbito dal flusso di cassa corrente dell'attività standard dell'azienda.

Senza finanziamento esterno, l'esecuzione dei contratti Georgia richiederebbe di dirottare sostanzialmente tutto il capitale circolante disponibile dell'azienda, rendendola incapace di continuare in parallelo i suoi ordini standard di ricambi e veicoli usati. La linea di credito esterna è pertanto necessaria sia per finanziare i contratti Georgia sia per preservare la capacità operativa corrente dell'azienda.

Descrizione del Prestito

Panoramica della linea di credito e finalità

Capacity richiede una linea di credito a breve termine per capitale circolante di EUR 550.000 per finanziare l'esecuzione dei due contratti di esportazione di veicoli elettrici in Georgia descritti nel capitolo Piano di Crescita. Il prestito è concepito per colmare il divario tra i costi anticipati di approvvigionamento e logistica e i pagamenti scaglionati dei clienti ricevuti su un periodo fino a 11 mesi per contratto. La linea di credito è legata al progetto e non è destinata a rifinanziare obbligazioni pregresse o a coprire perdite operative.

Utilizzo dei fondi e struttura delle tranche

La linea di credito è suddivisa in due tranche allineate all'esecuzione sequenziale dei due contratti:

● Tranche 1 — EUR 350.000: approvvigionamento del primo lotto di veicoli (Genesis G80 Electrified), logistica di esportazione e una parte del cuscinetto di contingenza.

● Tranche 2 — EUR 200.000: approvvigionamento del secondo lotto di veicoli (Hyundai Ioniq 5), logistica di esportazione e il resto del cuscinetto di contingenza.

La Tranche 1 viene erogata all'avvio del progetto. La Tranche 2 viene erogata circa due mesi dopo la spedizione del primo lotto, corrispondente all'inizio previsto dell'approvvigionamento per il secondo contratto. L'erogazione scaglionata riduce il periodo durante il quale l'importo totale della linea di credito è in essere e allinea i costi di finanziamento con l'effettivo impiego del capitale.

Condizioni di rimborso

Parametro	Valore
Importo totale del prestito	EUR 550,000
Numero di tranche	2
Tasso di interesse	22,1 % annuo (fisso)
Durata	9 mesi
Servizio del debito	Pagamenti mensili di soli interessi sul capitale in essere
Rimborso del capitale	Rimborso bullet alla scadenza per tranche
Costo totale degli interessi	EUR 91,162
Rimborso totale (capitale + interessi)	EUR 641,162

Info mutuatario

Capacity Co

Gyeonggi-do, Rm. 201, 28-11, Yeosul 4-gil, Poseung-eup, Pyeongtaek-si, 17955

Capacity Co., Ltd. is a South Korea–based B2B export trading company specialising in the wholesale export of Korean automotive spare parts (genuine, OEM and aftermarket components for Hyundai, Kia and Genesis vehicles) and used Korean-manufactured automobiles. The company operates as a trading principal and export consolidator: it sources products from Korean manufacturers and authorised distributors, aggregates orders for overseas buyers, performs quality control and packaging, and coordinates export logistics through the ports of Pyeongtaek and Busan. The company is based in Pyeongtaek, Gyeonggi Province — in direct proximity to tier-one Korean parts suppliers and major export terminals.

N. Reg.239-86-02819

Descrizione e dimensione del mercatoAI Translated

Il mercato dell'aftermarket automobilistico — la produzione, la distribuzione e la vendita di ricambi e servizi di manutenzione successivi alla vendita originale del veicolo — è un mercato globale ampio e strutturalmente in crescita. Le stime del settore per il 2025 variano da circa $489 miliardi (Grand View Research) a $860 miliardi (Precedence Research), con le differenze che riflettono variazioni nella metodologia e nel perimetro. La maggior parte delle previsioni di settore proietta una crescita dell'aftermarket del 3–6 % CAGR fino alla fine del decennio.

I fattori strutturali della domanda includono: un parco mondiale di veicoli leggeri che si prevede raggiungerà circa 1,7 miliardi di unità entro il 2033 (S&P Global Mobility); un'età media dei veicoli in aumento nei mercati maturi (superiore a 12,6 anni negli Stati Uniti nel 2024); e una rapida crescita della proprietà di veicoli nelle economie in via di sviluppo, che crea domanda di componenti di ricambio accessibili da fonti non OEM e aftermarket.

La Corea del Sud come polo di esportazione di ricambi auto

La Corea del Sud è un importante esportatore mondiale di ricambi auto, con esportazioni totali di componenti che hanno raggiunto $22,55 miliardi nel 2024 (KAICA). La base di esportazione coreana di ricambi è ancorata all'ecosistema di Hyundai Motor Group, che include Hyundai Mobis e una rete di produttori OEM indipendenti. Hyundai Motor e Kia hanno venduto insieme 7,23 milioni di veicoli a livello mondiale nel 2024, rendendo Hyundai Motor Group il terzo produttore automobilistico al mondo. Il settore automobilistico rappresenta circa il 15 % delle esportazioni totali coreane.

Le esportazioni coreane di ricambi sono geograficamente diversificate: gli Stati Uniti rappresentano il 36,5 % delle esportazioni totali di componenti, l'UE il 17,3 %, il Messico il 9,5 % e la Cina il 6,4 %. La quota rimanente è distribuita tra Medio Oriente, Asia Centrale, Sud-est asiatico e Africa — il segmento più direttamente rilevante per le operazioni di Capacity.

Mercato coreano dell'esportazione di veicoli usati

La Corea del Sud si è affermata come un importante esportatore di veicoli usati, con circa 639.000 unità esportate nel 2023 (+36 % rispetto al 2021). I veicoli coreani sono strutturalmente preferiti nei mercati del Medio Oriente e dell'Asia Centrale rispetto alle alternative giapponesi perché sono configurati per la guida a destra. Un won coreano più debole nel 2024–2025 ha ulteriormente migliorato la competitività di prezzo. Fattori geopolitici — tra cui le restrizioni del Giappone del 2023 sulle esportazioni di veicoli usati verso la Russia e le restrizioni parziali della Corea del Sud stessa nel 2024 — hanno reindirizzato i flussi commerciali attraverso intermediari centrasiatici, in particolare Kazakhstan e Kirghizistan.

Contesto dei mercati target — Asia Centrale e Medio Oriente

I principali mercati di esportazione di Capacity condividono caratteristiche strutturali che sostengono la domanda di prodotti automobilistici coreani: elevata penetrazione del parco veicoli da parte dei marchi coreani, produzione nazionale limitata di ricambi e rotte logistiche consolidate dai porti di esportazione coreani.

Kazakhstan è il più grande mercato automobilistico dell'Asia Centrale, con vendite di veicoli nuovi che hanno raggiunto 234.852 unità nel 2025 (+14,4 %). Hyundai detiene una quota di mercato del 21,9 %, seguita da Kia al 10,0 % — insieme circa il 32 % delle vendite di veicoli nuovi. Il parco totale immatricolato supera i cinque milioni di unità. Gli UAE fungono da polo di distribuzione regionale, con il porto di Jebel Ali che facilita la riesportazione verso il Medio Oriente e il Nord Africa. Turchia, Libia, Kirghizistan e Uzbekistan rappresentano mercati aggiuntivi con una domanda strutturalmente sostenuta.

I principali rischi legati al mercato sono la pressione competitiva dei produttori cinesi di aftermarket, l'incertezza normativa e tariffaria nei mercati di destinazione, le interruzioni logistiche (ad esempio le interruzioni della navigazione nel Mar Rosso nel 2024) e la transizione a lungo termine verso i gruppi motopropulsori elettrici, sebbene la tempistica di questa transizione nelle destinazioni dei mercati emergenti dell'azienda rimanga estesa.